CHS valt uit elkaar?

Einde aan samenwerking met Karma en McDOS

CHS Electronics, de derde distributeur van de wereld, kwam begin dit jaar in ernstige problemen en stoot nu aan alle kanten eigen vestigingen en dochterbedrijven af. Met Karma International is er inmiddels een principe-afspraak over een management buy-out en ook McDOS krijgt zijn aandelen waarschijnlijk weer terug.
CHS is de afgelopen door (te?) veel overnames (te?) snel gegroeid, met alle extra kosten van dien. Het doet met een beperkt aantal producten overal zaken, behalve in de VS zelf (daar staat alleen het hoofdkantoor in Miami). Sinds medio 1997 werkt het verder samen met halve dochters als onder meer Karma, McDOS en het Duitse Frank & Walter.
Na negatieve publiciteit rond boekhoudkundige foutjes (te hoge leverancierskortingen opgevoerd om de cijfers wat rooskleuriger voor te stellen), een winstval (een een koersval van 80%) in het eerste kwartaal kreeg CHS in het tweede een verlies van $ 89 miljoen voor de kiezen. Daarnaast zit men in de schulden waarvan $ 300 in verband met vroegere overnames acuut moet worden afgelost. Topman Claudio Osorio kondigde maatregelen aan om het bedrijf weer op de rails te krijgen. Met de omzet was immers weinig mis, die bleef stijgen (met 32% tot $ 2,3 miljard in Q2) en leveranciers als IBM en CA gaven steun. De broekriem werd aangehaald, overbodige distributiecentra zouden dicht gaan en de organisatie werd gestroomlijnd. Ik oktober werd duidelijk dat de problemen groter zijn dan gedacht. De distributeur nam een bankier in de hand om met `creatieve oplossingen' te komen om het bedrijf weer gezond te maken, en onder meer door verkoop van bedrijfsonderdelen de schulden af te lossen.
Dat proces is nu in een stroomversnelling gekomen. In totaal zijn al zeven dochters (twee in Zuid-Amerika, vijf in Europa, waaronder een Sun-distributiebedrijf) weer eigendom geworden van de oorspronkelijke eigenaren, waarbij CHS een minderheidsbelang houdt dat het later eventueel weer kan ophogen. In Europa wordt momenteel met andere dochters (Karma, Frank & Walter) oer een management buy-out onderhandeld en dat gebeurt bij Aziatische vestigingen eveneens.
In de markt was al langer bekend dat de CHS-vestigingen in Engeland en Duistland slecht draaiden. Frank & Walter, CHS Oostenrijk en CHS Duitsland hebben inmiddels uitstel van betaling aangevraagd en staan onder het toezicht van een curator die binnen een maand zal beslissen of deze vestigingen failliet gaan of verkocht gaan worden. CHS rekent erop dat deze vestigingen met een reorganisatie nog wel van de ondergang te redden zullen zijn. Ze zorgen voor 15% van de CHS-omzet en maakten in het tweede kwartaal een verlies van $ 13,9 miljoen op een omzet van $ 735 miljoen. De Engelse vestiging zit voor $ 20 miljoen in de schuld, krijgt inmiddels geen kredieten meer van leveranciers en zou de deuren al gesloten hebben. Voor Osorio is de nood nog niet aan de man. Hij meldt dat het CHS-streven blijft om de kosten te drukken, overbodige onderdelen te schrappen en de `shareholders value'zo snel mogelijk weer op peil te brengen. Het is de vraag wat er dan nog van het CHS-imperium over blijft.

Karma en MCDOS
Met Karma International is er een principe-overeenkomst over een management buy-out. Richard Jonker van Karma Benelux:'Er is en raam-afspraak om CHS uit te kopen en via een management buy-out Karma International weer zelfstandig te maken. Hoe het er precies uit gaat zien is nog niet duidelijk. Het jan een hele of een gedeeltelijke buy-out worden. De raam-afspraak gaat over de 22 Karma-vestigingen en de CHS-vestigingen in Zwitserland, Oostenrijk en Portugal. Die CHS-onderdelen zouden dan bij Karma komen.'
Op 5 november waren de afspraken nog niet definitief rond. Het is wel een duidelijk signaal naar de markt en de relaties dat CHS naar oplossingen zoekt om uit de problemen te komen. Dat vindt Jonker positief. `Het is duidelijk dat de problemen bij CHS de laatste maanden stringenter zijn geworden. Verhalen dat een paar vestigingen verlies maken zijn niet goed voor de markt. Men wordt nerveus, gaat zich afvragen waarom er bij die vestigingen niets gebeurt en of er bij andere vestigingen en dochterbedrijven ook niet iets aan de hand is. Er ontstaat dan een sneeuwbal-effect waarmee het voor alle vestigingen moeilijker wordt.' Voor Karma als zelfstandig bedrijf en zijn dealers zal er volgens Jonker niet veel veranderen. `Karma heeft zijn eigen distributie-aanpak. Het hoofdkantoor zit in Zwitserland en de centrale backoffice in Istanboel. De verschillende landenvestigingen hebben hun eigen productspecialisme, bijvoorbeeld harde schijven in de Benelux en Engeland, en die zitten dichtbij de leveranciers en de klanten. Voor de inkoop is Karma niet afhankelijk van CHS.'
Eveneens onbekend is wat er met het CHS-distributie-centrum in Helmond gaat gebeuren. Van daaruit distribueert Karma de harde schijven en andere componenten en daar produceert CHS in de `PC Way-joint venture met het Koreaanse Trigem tevens op grote schaal consumenten-PC's onder het Yakumo-label van McDOS. Jonker: `De mogelijkheden liggen nog open. CHS kan een minderheidsbelang nemen in het distributiecentrum, Karma kan het gaan kopen of wellicht huren.'
Waarschijnlijk is er bij het verschijnen van deze Dealer Info ook een eind gekomen aan de samenwerking van CHS met McDOS. Frans Hendriks van McDOS (die met 40% van de aandelen de zeggenschap over McDOS behield): `De situatie van CHS en onze Duitse partner Frank & Walter is op het moment vrij moeilijk., ze zitten in surseance van betaling. Het is onduidelijk hoe dat zich gaat ontwikkelen. Ik denk dat het een kwestie van dagen is voordat er besluiten genomen gaan worden over de 60/40-verhouding van de aandelen. McDOS is na de samenwerking met Frank & Walter altijd een zelfstandig bedrijf gebleven, daar moeten geen misverstanden over bestaan. Alle alternatieven zijn voor ons op zichzelf dan ook goed. CHS kan ons de aandelen gewoon teruggeven, we hoeven die namelijk niet te kopen, of er kan zich een andere strategische partner aandienen die het CHS-belang overneemt. Beide opties zijn voor ons positief. Ik verwacht wel dat er binnen een paar dagen een Duitse of Amerikaanse partner opstaat. McDOS is een goedlopend bedrijf, we zijn niet afhankelijk van de CHS-inkoop en draaien gewoon door.' McDOS is de grootste afnemers van de goedkope Yakumo-PC's die CHS met Trigem in Helmond produceert. Of CHS zich ook uit die joint venture zal terugtrekken is nog onbekend.